在阳光化之前，那么多到持赢投资的客户，可能超过半数是没有体会过亏钱的，就算是运气差的客户也只体会短暂的，不到2%的亏损。
持赢实际上已经做到了用横盘来回避回撤的策略表现。
一个好的猎人不是端着机关枪扫射的，而是在最关键的时候一击致命的。
我们的投资理念是可以错失机会，但不可以让损失增长，控制风险的唯一方法是及时止损且仓位较轻。
我们不认为错失机会是错误的，我们认为让损失增长才是错误的。
持赢从成立工作室以来就是一直把安全放在第一位。
真正的风险是无法预测的，抵御风险的唯一方式是资金管理。
在持赢看来，只要是杠杆使用率偏高的策略，都是隐藏着巨大风险的。
我始终认为期货是在所有金融市场中风险最小的，关键是人，因为它的杠杆把人类的贪婪和恐惧无限的放大了，所以才会出现风险。
市场上所有的顶部和底部都是惊人的相似。
当市场已经极度乐观，乐观到不能再乐观的时候，必然是一个顶部的形成。
顶部和底部的形态是永远没有办法提前预测的，但是市场情绪是可以去感知的，持赢已经到了去感知市场情绪的阶段了。
我们在权益开始回落的时候就会开始缩减自己的仓位。
这个市场中亏损的有两种人，一种是一把就亏光了，就是不止损的，还有就是频繁小止损把自己止死的。
盈利的多少是市场来给的，管理风险是靠自己来管理的。
我们策略的核心还是要保证本金的安全。
当市场不明朗的时候，或者感觉我们已经判断错方向的时候，我们采取敌强我退的策略。
投资可能是一种事业，可能是一种工作，获取财富上的一种积累，但是最终的目的还是一个健康的生活。
很多看似偶然的事情就是一大堆小概率事件的叠加。
只有少数人才是金字塔的塔尖，而大多数人必然是塔基。
任何东西都是必然性的，没有一丝的偶然性，偶然性是给失败者的借口。
避免被市场消灭掉的唯一办法还是那句话，极佳风控。
这个世界唯一不变的就是变化，任何一波行情的走势也是不尽相同的，虽然它的原理都是想通的。
做期货方法就一条，你赚一次一定要抵上多次的亏损。
持有盈利的时候，不要想着把行情做到极致。
做期货那么多年最大的感受是没有只涨不跌的东西。
中国的股市已经缺失了资本的优化配置的功能，所以中国的股市必然会面临大范围的换血。
今天很高兴可以跟大家分享交流一下这些年持赢公司的一些情况，包括我们的策略和这些年的交易心得。南京持赢投资管理有限公司，成立于2007年，总部位于南京。与杭州也颇有渊源，因为当年我读大学就是在杭州。我们公司现在有15个人，截止到去年底，我们管理规模近四亿。从持赢公司成立到现在，我们一直都做管理型的账户，从2012年阳光化之后，持赢还是受到了广大投资者的喜好，资金出现了比较快速的增长。
这张图是公司成立以来，这些年的收益情况，重点跟大家讲的就是最低净值的概念。大家也看到，我们持赢获取收益，理论上的风险是很小的，也就是在2008年上半年的时候，我们出现了净值最低不低于8%的情况。从2010年开始我们管理资金超过五千万之后，最低净值也就在2011年的时候出现不到2%。因为我们之前也做了很多单账户，在阳光化之前，那么多到持赢投资的客户，可能超过半数是没有体会过亏钱的，就算是运气差的客户也只体会短暂的，不到2%的亏损。另外别人也提出来，从数据上看，2010年之后为什么收益下滑？是因为从2010年之后我们公布的是基础收益率。以前资金比较少，所有账号的杠杆比例都是相同的，从2010年之后我们就开始根据客户不同的风险喜好，用不同的杠杆，从2010年公布出来的数据都是我们在当年的最低收益率。
这是2007年的4月份到前段时间的曲线图，从2007年到现在还在交易，也可以看出持赢策略表现的一个风格。它是一个阶梯式的上涨形态，每到一段，市场需要调整处于震荡的状态，就会采取横盘的方式。持赢实际上已经做到了用横盘来回避回撤的策略表现，当然也能看出复利。这个账户不是完全的复利，后期已经出现了一些出金，但是也可以看出复利的收益情况。
这些是我们2012年阳光化之后的一些基金专户产品。这支产品是从2012年的9月18号到2013年的9月18号，它是一支稳健型的产品，在一年之后，因为跟华宝沟通决定展期三年。去年的九月份之后它是一个成长型的表现。无论是持赢的稳健型、进取型还是成长型，它都是同样的策略，只不过在杠杆的使用率上面会略有调整。这支产品的回撤非常小，目前操作的几支产品都没有跌破过净值。
这一支是从2012年的12月3号到2013年的12月3号。前面有一段几乎是平的，因为当时异地做的账户很难开，大概有三个月的时间都停在那，因为没有办法交易，户没有开好，所以之后有小的波动才慢慢开始交易，前面也是非常稳健的操作方式。年化收益做到24%，最大回撤2.3%，收益风险比还是比较高的。
这支是我们跟永安合作的，这也是一支综合户的产品，除我之外还有我们公司的丁总，我们一人一半的资金进行操作。
这个是我们前段时间跟华宝发的一个持赢稳健1号，六千多万的规模，现在也是在一个逐级攀升的过程。持赢所有的策略，只不过曲线上升的幅度不一样，实际上它都是同样的操作，就是跟杠杆和账户处于什么样的时期有一定关系。
下面跟大家介绍一下我是如何做出这样的一个业绩表现的。持赢不光是阳光化有这样的业绩表现，之前也是同样的业绩表现。只不过在阳光化之前可能跟别人讲，别人不相信。我们从2007年公司成立的时候就在和讯上贴实盘，有了阳光化之后我们不会再贴了，贴了很多年，但是无人问津。实际上这是一个收益率非常好的实盘，我们的投资策略是极小风险下的系统性趋势跟踪策略。我们的风险非常小，单次的止损是千分之一到千分之二，极端情况下是1%，当然公司也有外部风控，当我们一笔交易出现了2%的损失时，外部风控可以直接绕过决策人来进行平仓操作。公司从2010年到现在，极端的情况，即1%的止损总共发生过两次，外部风控没有出现过。第二条是系统性，为什么持赢能够用一个非常小的回撤换取一个相对不错的收益？是因为我们在交易时机的选取上做得很好。我经常讲，一个好的猎人不是端着机关枪扫射的，而是在最关键的时候一击致命的。所以持赢选取任何的介入点都是低风险的。
图a（大三角收敛） 图b（横盘震荡）
看这两张图，左图可以看出，它是一个大的三角形收敛，为什么叫收敛？均线粘合，这时候波动已经缩窄了，波动缩窄也就是当你错了，你的损失是有限的，而且很容易设止损。但是有很多投资者在这个三角形收敛的前期或者中期就开始操作，这时候你会发现非常的无所适从。这是一个耐心问题也是一个交易时机选取的问题。右图是2013年白银的走势，选取的是其中的一段，前半段是上半年下跌的一段。我们都是选取一轮趋势性下跌行情之后，横向窄幅的震荡，作为一个比较好的介入时机。在这张图白银的前半部分，用横盘收敛，均线粘合在一起，这时候你按照原有的趋势去做空，你会发现你的止损很小，这是一种很有效的保护。去年我们也把握住了白银的一个下跌行情。趋势跟踪，就是在初始仓位取得盈利后顺势跟几步加仓，然后将止损转化为止盈保护，在不扩大风险的前提下，不断让盈利奔跑。只有当趋势已经改变，或者我们预计趋势即将改变的时候我们才会做一些平仓的操作。
策略简述，1、发现品种趋势机会，先用极少的资金进行跟踪；2、若趋势强弱与判断不符，就以极小的止损或止盈保护果断退出，若趋势强弱与判断相符，且获得一定盈利后就顺势跟踪，并逐步追加头寸，同时仍以持有投资标的的均价作为最后的防守线，保证本金安全；3、加仓后趋势持续，且盈利有进一步增加，通过不断提高止盈保护的点位来锁定大部分利润；4、最后就是判断趋势机会进入尾声，退出获利了结。这个是基于我们的投资理念，我们的投资理念是可以错失机会，但不可以让损失增长，控制风险的唯一方法是及时止损且仓位较轻。坚信市场永远有机会，从不担心因为轻仓而没有一次赚取足够多的盈利，或者因为小止损而错失过某轮行情。轻仓少量控制风险，中长线拿住盈利，趋势投资，控制交易频率，用长期复利的方法跑赢市场。这里面有一个重要的概念，我们不认为错失机会是错误的，我们认为让损失增长才是错误的。所以当我们看不清楚或者当我们的判断与市场不符的时候都会选择止损。我们并不认为止损是一件很难的事情，所以我们在执行止损的操作或者止盈的操作时是很坚决的。当你认为你这样做并不是一件错误的事情，你的心里是很容易接受的，而且我们也不会因为赚赢了行情，觉得我们仓位轻了，如果仓位重了，实际上这是一个不自信的表现。我跟以前认识的一个盘手讲过，这市场上的钱就有如后花园里面的猎物，他什么时候想打就可以打，而那些想把行情做到极致的人，实际上是一种不自信的表现，因为他觉得这可能是人生唯一的一次机会，所以他要一次赚取足够的钱，这是由投资理念来决定的。持赢从成立工作室以来就是一直把安全放在第一位。
我们的策略确实比较有独特性。给大家分析一下，第一个是对风险的认识和理解。真正的风险是无法预测的，抵御风险的唯一方式是资金管理。在期货行业，大家都知道有风险，因为过度的使用杠杆，内外盘的时间差，巨大的跳空缺口，或者说一些突发事件对市场的影响。当然期货公司有一些事后的风控，包括基金公司有一些事先的风控，这就是大家眼中理解的风险。而在我们持赢看来，这些都不是真正的风险，真正的风险是你没有办法预测的，甚至没有办法防范的，这就是风险。比方像911事件，2008年的金融海啸，还有前段时间昆明的火车站事件，这就是真正的风险，你能预测到吗？你能防范吗？没有办法防范，这就是风险。所以抵御风险的唯一方式是什么？就是你的资金管理。你的仓位决定你会有多大的风险，当这种突发的事件来临的时候，如果你持有较小的仓位，当你的方向反向时，你会遭受损失，但不会遭受到致命的损失，这就是持赢对风险的理解，这也是为什么持赢一如既往稳健的风格，而且随着持续盈利年数的不断增加，我们对风险反而更加敬畏。好比美国的长期资产管理公司一样，他认为他的策略每三千年才有可能出现一次风险，可以说是一个极低概率的事情了，但是很不幸在他第四年时就出现了。因为他是抓住了价差的微弱的套利关系，他认为这是无风险的，所以他就过多使用杠杆，结果出现了非常极端的突发事件，出现了巨额的损失。这种例子比比皆是，在持赢看来，只要是杠杆使用率偏高的策略，都是隐藏着巨大风险的。比如说股票，炒股票也有很大风险，假如你今天买了一支股票，你买进去之后，它无限期停盘，或者出现了重大的内幕的事件，有可能出现非常大的损失。我也经常讲，有一些做短线交易的，他们觉得短线很快就能止损，这个风险是有限的。确实绝大多数情况下风险是有限的，但如果你买进去这一秒，交易系统崩溃了，比如说就在这一秒，突然出现中美宣战，金融市场崩溃了，那你就有可能出现巨大的风险。所以我觉得过度使用杠杆，都会有很大的风险，期货本身是没有风险的。就好比我们讲一样工具，工具本身有什么风险？用一把刀来比喻，你把它当成一个厨房的帮手，它就是一个非常有益的工具，但是放到歹徒的手里，它可能就是一件凶器。我始终认为期货是在所有金融市场中风险最小的，关键是人，因为它的杠杆把人类的贪婪和恐惧无限的放大了，所以才会出现风险，这就是我们持赢对风险的理解。第二个就是风险只发生在初始的开仓阶段。
这一张是我们做空焦煤的一张图表，我们初始的时候是只空了1.2%的仓，在很多人看来，好听一点说我谨慎，难听一点可能就说我猥琐了，很轻的一个仓位。我们在过程当中逐渐的加仓，峰值的时候加到了8%的仓，在峰值的时候我们可能也赶不上别人随意的一笔交易所使用的仓位，这就是持赢为什么会有那么低的回撤，那么稳健的原因。我在2010年之前基本上就是纯技术面，很少研究基本面，但2010年之后随着管理资金逐渐增加，我们对基本面的研判已经越来越多了。我不是接收大量的信息，处理大量信息的人，但是我本人擅长于盲人摸象，我非常擅长在一个有限的信息中找到最关键的核心点。在2013年的时候，黄金见顶的那一天，应该是提前的半天，就在那天晚上我在家里看新闻联播的时候，看到央视的记者到泰国去采访，当地已经有人炒黄金炒到金店门口。一个卖黄金的零售商一天已经有四个牌价了，有些人就趁着早晨的牌价买进去，可能到下午的牌价卖出去，有些人可能持有两到三天。在采访他们的时候，所有人脸上洋溢着对未来的憧憬，一种美好的眼神，他们都觉得黄金会涨得很高，这时候我就觉得已经到了一个极值，我当时就感觉黄金可能离崩溃不远了。紧接着当天晚上外盘暴跌，这就是在头部的第一个印象，我认为已经见顶了。持赢没有选择在这个点做趋势跟踪，因为我们知道在头部会有一个长时间的增长，到了2013年的3-4月才开始介入。我讲的见顶应该是2012年的事情。另外比如说中国房地产的转折点，我认为中国房地产的转折点很明显的一点就是在上海的自贸区，消息公布之后，上海的房价短时间出现了急升的走势，这就是我认为的崩溃前的疯狂，或者是一种回光返照。我经常讲历史上所有的顶部、底部，它们的形态是不同的，但是如果你仔细去研究投资者心态，去研究市场的情绪，你会发现市场上所有的顶部和底部都是惊人的相似。顶部共同的特点就是极度的乐观。我们知道经济学有个边际效应的概念，当市场已经极度乐观，乐观到不能再乐观的时候，必然是一个顶部的形成。就比如说2007年股市的见顶，很多原来谨慎不敢炒股票的都去开户做股票，这实际上就是一个极度的乐观。底部的形成，2008年金融危机的时候，人极度的恐慌，恐慌到了不能再恐慌的地步，这也就是一个底部了。所以顶部和底部的形态是永远没有办法提前预测的，但是市场情绪是可以去感知的，持赢已经到了去感知市场情绪的阶段了。我们回过头来看焦煤，因为基金公司要求我们写上一个季度的回顾，和下一个季度的展望。我们九月份就展望了，觉得焦煤是一个跨年度的大跌行情，这也是对十八届三中全会精神的领悟，这本身就是一个去产能的过程，一个经济转型的过程。像钢材企业的产能严重过剩，必然会带来下跌，但为什么选择焦煤？因为焦煤是原材料。这种减产能的过程实际上对原材料的影响是最大的。为什么持赢每年都能参与到市场最融合的品种，也有我们基本面和技术面的结合。
这张图是我们前面一个账户连续多年的一个走势图。我所操作的账户的走势图，也就是我的状态图。如果持赢是一支股票的话，让今天在座的各位去选择是不是去投资持赢，这就是我们持赢股票的K线图，你会发现永远也找不到头部。因为我们在努力避免去做出头部的图形。它是一个阶梯性的，如果市场上有一支股票是这样的形态，我肯定会去买，因为我觉得它不具备做头部的条件，本身就是一个趋势跟踪的策略，我觉得这个趋势明显没有转变的迹象。如果一轮趋势有转变的迹象，你会发现顶和底都会有一些典型的技术形态。就比如说头部，头部可能是一个快速冲高之后的快速下挫，无论它是双顶还是头尖顶、圆弧顶，必然有一个快速下坠的过程，而持赢就是一直在努力避免快速下坠的过程。往往有的时候当我们持有大量的盈利，市场突然反向走，我们也会被动止盈，这时候在峰值上会出现一定回落。第一次的回落是没有办法避免的，因为有的时候是突发的。你没有办法避免第一个月的回落，你可以去努力避免第二个月的回落。你也知道当你状态不好的时候第二个月也是比较容易亏钱的，但持赢就是比较弹性的操作方式，我们在权益开始回落的时候就会开始缩减自己的仓位。我们缩减了自己的仓位之后，你会发现就算我们第二个月阻止不了回落，也并不是说你想赚钱就一定能赚钱的，如果你只给我一个月的时间我也保证不了。但是通过仓位的减少你会发现，你回落的幅度会缩窄。比如说原来一根阴线，第二根阴线可能变成一个小阴线了，到第三根阴线我肯定会想办法让第三根阴线不出现，那怎样才能做到？我就想到不做就不会出现了，但又有几个人能做到不做？又有几个人在这种连续的亏损的时候没有急于翻本的情绪在，但对于持赢来讲，这都不是问题。所以我们在出现回落的初期就采取减少交易频率、减低仓位的方式，你会发现慢慢的我们回落就趋缓了，在趋缓的过程当中我们也不是完全不做，而是很少量的参与，这样对权益的影响就很小，最终就表现成了一个横盘震荡的形态。市场无非就是一个趋势到震荡，震荡到趋势的过程，随着我们慢慢地去尝试，慢慢地重新找回市场的节奏，当市场进入一个震荡周期的时候，我们自然也会把握住下一轮趋势。
持赢从工作室成立的时候，就帮身边的朋友、亲戚开始做，从2007年开始对外做，我们最早的时候3—5万的账户也做过，现在的门槛越来越高了。我做了那么多年的资产管理，非常了解客户的心态，有很多客户对我讲可以承受亏损，实际上他可以承受理论亏损，但是每个客户都不希望这个理论亏损最终变成一个实际的亏损。我记得以前有一部电影就讲了三点，第一条不能低于本金，第二条还是不能低于本金，第三条坚决不能低于本金。持赢的特点也是这样，我们了解客户最真实的感受，如果你不愿意冒理论风险，也就不可能获得一个实际收益，但是我们希望这个理论风险永远停留在理论的层面上，所以任何一个账户的初期，我们都会采取非常稳健的操作方式。当然我们本身的策略，在开仓的选取上都会比较精细。我们也有客户会说，怎么最近没交易。在我们状态不好的时候，或者我们觉得市场没有机会的时候，我们会选取我们觉得胜算相对比较高的时候去做，当然没有一个胜算是100%的，我们会选取胜算高的时候去做，先做一些安全垫。比如说做到2%或者3%的安全垫，对持赢来讲有2%-3%的安全垫就足够了，我们会慢慢把仓位加上去。前面也提到，我们空焦煤的时候1.2%，我们空白银的时候第一步也就空了2.4%，在这么小的仓位下，你会发现你想亏出10%-20%也是一件比较难的事情。但关键是你能不能够有这样的心态，满仓很容易，但是把仓位降下来很难。
这是在七禾网期货中国上展示的一个账户，应该也是两年前，我们开始沟通合作。我看了一下，胜算都差不多，那个可能稍微早一点，这个实际上也比较新了。最重要的就是我提的一个胜算的问题，持赢百分之六十几的胜算。实际上我们真正创造主收益的那段，也就是占全年交易的3%-5%，大部分的交易实际上是止盈和止损互相冲抵的，但是由于我们持赢对行情的介入点相对比较好，所以它的风险相对可控，止盈和止损大概就是这么一个胜算的比例。有人也问了，比如趋势行情不在，或者市场在牛皮市当中，你就不断的止盈止损，或者没有止盈就不停地止损。这个市场中亏损的有两种人，一种是一把就亏光了，就是不止损的，还有就是频繁小止损把自己止死的。但持赢实际上就是一个胜算，我看了一下，将近两年的时间，六百多笔的交易，把开仓平仓都算上，如果开平仓算一次交易的话，就是三百次左右的交易，也就是平均两天才交易一次。首先交易的频率还是比较少的，另外胜算，持赢一次止损是千分之一到千分之二，我们折中就是千分之一点五，我连续止损十次，也才1.5%的损失。有人问会不会连续止损五十次，或者连续止损一百次，这就跟抛硬币的概率一样。我后面也会讲到统计思维的概念，抛硬币，50%对50%的概率，你不停地抛一百次，你可能抛连续的十次正面，或者十次反面，极端的话可能抛出十五次，但是你永远也抛不出五十次正面五十次反面，更何况是一百次。因为统计的数量越充足，它越符合大数定律，所以说我觉得样本容量还是需要足够充足。当然我们的策略还是很稳定的，很多人讲了，持赢这些年的业绩难道是靠你准确的对后市的判断吗？那肯定不是，我们也有判断错的时候，也有错的很离谱的时候，但是我们再怎么错，损失很有限。当我们出现一些横盘、回撤的时候，就是我们看不清市场方向的时候。有的时候也会来回抽嘴巴，但是我们损失很小。而盈利就是当市场机会来临的时候我们会抓住，我们用这样的方式总能抓住属于我们的盈利。我们本身就是趋势跟踪，当趋势来临的时候我们自然也会去跟踪，盈利的多少是市场来给的，管理风险是靠自己来管理的，这是靠概率去获取的。打个比方，比如说一个人对市场的判断达到了99%，他判断对了就赚大钱，判断错了就亏大钱，99%很高了，但是亏了一次可能在座的各位都吃不消。而持赢不是这样的模式，持赢的模式是不管我们怎么判断错，反正我的止损都那么小，所以亏多少是我们持赢自己决定的。这也是过去这么多年，持赢总是亏那么一点点的原因，但是赚多少是由市场来决定的，我们也有年份收益非常高的时候，就是因为那年的趋势性行情特别明显，所以收益会很高。选择持赢就相当于你选择了一个风险极小的，几乎是没有风险的，而收益存在一定的不确定性，可能有高的时候，可能也有相对较低的时候，总体的收益率还是对得起所有的投资者。最后我们策略的核心还是要保证本金的安全。《孙子兵法》上面的一段话我给大家读一下，孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。持赢的策略实际上就是对孙子兵法的一种体现。古代善于用兵打仗的人，先要做到不会被敌方战胜，像持赢的原理也是，市场上的钱永远是无限的，而我们手中的钱永远是有限的，哪怕你再有钱，你就是有十个亿，一百亿又怎样？这些年我也见过很有钱的客户，最后也在这市场上玩死掉了，怎么样做到不被敌人战胜？就是用风控系统来保护自己，用你的资金管理，用你的止损来保护自己，如果对就赚很多钱，亏就亏很多钱，这种交易模式必然是不可行的。另外一个就是容错率，我也了解到，国内有很多的高手，他们的胜算比较高，可能有70%的胜算，他们喜欢满仓交易，连续亏五次，我可能就遭受非常大的影响，但他们认为自己有70%的胜算，是不会连续亏五次的。但我问你，会不会？实际上是会的，虽然这概率很小，大家可以拿计算机算一下，但是并不代表不会发生。持赢就算有一天我们抛出了连续五十次的止损，看一下我们持赢会亏多少钱，只会亏非常有限的钱。如果平均一次千分之一点五，就算是五十次都抛错了，我认为这种概率比飞机失事的概率都小，就算这种情况会发生，我们也只损失了本金的7.5%左右。如果它发生在前面已经有一段盈利的情况下，那只是利润的一个正常的回吐。这就是持赢策略逻辑的基础。不要去看它表面的浮华，或者表面的一些因素。就好像我前面跟大家讲的，任何大量使用杠杆的产品都是有巨额风险的。就好比2013年有人搞债券，结果搞爆仓了，为什么债券会搞爆仓？因为他觉得债券波动小，把握性高，所以他就过度使用杠杆，而去年的债券表现又不好，那些结构化融资的，结果也爆掉了。在我看来任何过度使用杠杆的，都是命悬一线的，虽然他的胜算可能非常高。就好比一个武功很高的剑客，每次都要跟人家去决斗，而且决斗的规则是必须有一个人要躺下，虽然他武功很高，但是我相信总有一天他会躺下，他获胜的奖励和他失败的风险相比，风险太大，人只有一条命。这就像我们手上的资金，本金当然最重要，因为本金永远是有限的。这和毛泽东游击战的理论一样，这实际上就是对己方有胜力量的保护。持赢的策略也是这样的，当市场不明朗的时候，或者感觉我们已经判断错方向的时候，我们采取敌强我退的策略。当我们觉得我们踏准了市场节奏，跟随市场的趋势，我们发现我们处于有利的一方，敌弱的时候我们就打，我觉得任何的东西他的原理都是相同的，上半场的就跟大家分享到这里，谢谢大家。
先给大家分享一下我的期货生涯。我2003年加盟新纪元期货南京营业部。2001年毕业的时候，我在平安证券，但是很不幸，正好碰到证券市场股市的一轮熊市。虽然我在那批招过去的新人里面表现的还算不错，但是我的内心是比较难以接受的，那些信任我的客户，亏钱了，当时我觉得自己还不具备去给他们保值、增值的能力，同时市场本身也不配合，所以我在2002年就离开了证券市场，也短暂地做过一些其他行业。2003年我就到了期货公司，从一个最普通的职员做起，一开始跟着我们的领导，发现他期货做的非常好，就跟着他做。那时候只有两万多块钱，但是没多久亏的也剩不了多少了。我就觉得期货不是这样子的，后来我就停下来。然后看了半年到九个月的书，专门看国外的一些高手、大师的访谈录，交易心得。在2004年4月的时候，跟我的搭档合并了一个账户，她出五万，我出五万，十万块钱，然后开始了持赢投资的原始积累。到2007年，创办了持赢投资。最早的时候两三万的账户也做，但是一直都是做管理型的。我记得那个时候跟一个客户讲我的理念，我要跟他谈人生谈理想，有的时候谈几个小时，我想让他认可我，因为那时候没有过往的业绩。从2004年开始做，我就开始赚钱了，2004年、2005年、2006年，到2007年，但毕竟那个时候做的资金还比较少，到2007年的时候我们大概做的也不到一百万资金。就是这样一步一步地走，前面也看到了一个业绩的展示。因为南京本身就是一个保守的城市，我们很多客户过来提的第一句话就是保本，我不能亏。我们一直都是坚持我们自己的原则，因为我觉得对的东西一定要坚持。好比我们看一波行情的时候，当行情还在跟你的判断一致的时候，就贵在一个坚持，我们就是这样的坚持，坚持对客户负责，坚持本金的安全，坚持连续的盈利，从我刚开始做期货的时候我就没有想过要暴利。我记得最初的时候赚点钱还从账户里面拿出来花一花，因为那时候确实没有什么钱花。但是回过头来，我觉得我在市场上还是可以的，这边写了1.4个亿，当然这些也都是过去式，我们现在在市场上，加上自己的资金，将近赚了两个亿了。我们现在做到了将近五个亿的规模，在市场上了赚了将近两个亿，而且最自豪的一点是，所有信任我的客户，在我这操作满一年的，到目前为止，没有一个是亏钱的。
这边提到快乐投资，健康生活。我觉得投资实际上不是一个多么复杂的事情，不是一个要专注到了不吃饭不睡觉，把头发急白的地步，实际上它是比较轻松快乐的，关键是你要找对正确的方法，而投资目的又是什么？当然投资可能是一种事业，可能是一种工作，获取财富上的一种积累，但是最终的目的还是一个健康的生活。我们在去年年终的时候就搞了一个理性投资健康生活的活动，组织我们的客户去打高尔夫。我做了这么多年的投资，很少复盘的。到了公司，然后看行情，因为我交易频率也不是很多，当接近我的止盈止损位的时候可能会做好准备，其他时间我也会大量忙别的事情，一般收盘之后我就回家了。我现在是个宅男，比较喜欢呆在家里面。它并不是要倾注所有，这不代表你不专注，真正工作的时候，交易的时候专注力是非常强的。我本人是一个原则性、纪律性很强的人，但并不是要把所有的精力都投入进去，因为大家都知道投资的目的是什么。投资的目的实际上是为了更好的生活。
下面就讲一下我的交易心得。前面对风险的理解，也跟大家沟通过了，不知道我讲的这些东西大家能不能认可。第二个想跟大家沟通的是统计思维的概念，包括我前面放的七禾网的一些数据。我们做任何一笔交易，你会发现无所谓低风险点，高风险点，实际上就是统计思维的一种运用。什么是统计思维？统计思维就是做一件什么事情概率会更大一些。刚才沈总也讲到，现在市场上散户的平均获利能力，也就是赚钱的比例是多少，机构的获利能力是多少，如果你投资持赢是多少？这实际上就是一个统计思维，统计思维不能保证你每一笔交易都是正确的，持赢也有亏损的交易，但是可以保证你在长时间最终会战胜市场，这也是统计思维的反映。实际上在白天的时候，有NBA，我就看球。去年的总冠军为什么在总决赛第六场中波什抢到篮板的时候把球传给了雷阿伦，实际上雷阿伦在整个系列赛里面手感一直是比较冰冷的，但是他拥有全联盟数一数二的三分球投篮命中率，虽然在之前的那几场比赛中他发挥的并不是很好，但是他还是投中了最关键的那个球。像国外是非常注重统计的概念的，一个平均投篮命中率30%的人，他也有可能会投出5中5，就是这五次投篮都投中了，那概率是多少？每240几次投篮会出现五中，一个投篮命中率达到60%的人，他每十二次投篮就会出现一个不中，但是我们可能眼睛看到的只是一小段，比如说我正好看到的这个人是五中五，但实际上他只有30%的命中率，而我正好看到了一个实际上投篮命中率很高的人，他可能连续投失了两次投篮，这也是一个统计思维的问题。这也是我们这个行业中非常优秀的一个高人，因为外国人名字我记不清楚，他是波士顿红袜队的老板，波士顿红袜队是美国的棒球大联盟，它2003年的时候就离冠军只有一步之遥了，他很有机会去夺得超级碗，但是为什么？它当时有一个主力投手，是全明星球员，他的前一百投被对手击中的概率不到15%，但是随着体能的下降，球速弧度不够，超过一百投之后他的数据会上升，增加到将近30%。他还有个替补投手，替补投手被对方击中的概率大概是20%。现在问题就是，当时波士顿红袜队在最后的一场比赛中，它让他防守，负责投球，对方负责击球，这时候他们还领先一分，对方三个跑垒员已经站在垒位上了，如果这个球投出去是个好球，挥棒子的没有击中，红袜队就夺冠了。但这时候有一个两难的选择，一个是我愿意相信我们的全明星后卫，他是球队的功勋，但是他体力已经下降，因为打到最后，已经超过一百投了；还是相信一个替补球员，这个替补球员的体力肯定是很充沛的，在座的各位你们会作何选择？我相信绝大多数人都会选择还是相信我以前坚定相信的人，虽然他被对方击中的概率有30%，因为30%和20%从这个角度上都是一个小概率事件。但从情感上你肯定更加愿意相信功勋球员，因为他毕竟已经在场上打了那么长时间。最终的结果是，波士顿红袜队的主教练也采取了这样不够理性的策略，可能在他认为这是一个理性的选择，他还是选取了主力投手，而最终结果是他失去了当年的总冠军。好在随后的2004年他还是获得了总冠军，实际上这就是统计思维的概念。我经常在讲统计思维到底是什么的一种思维？虽然看上去都是一些小概率的事情，但是也许你做这样的选择和做那样的选择最终的结果就是不一样的，可能雷阿伦也有可能投不进这个球，再或许那个投手投出去那个球可能不会被击中。投资是利用这种统计思维，生活也是一样。我以前看过一个例子，非常有意思。当我们走在路上，发现自己的鞋带散了，我们会作何选择？有很多种选择，有些人发现鞋带散了就会立即弯下腰把鞋带系上，有些人就任其散着，还有些人就会观察下环境，找到一个比较合适的地方，比如他在过马路的时候他不能立即弯下腰来，他要找到一个相对合适的时候把自己的鞋带系上。这三件事情看上去都可以理解，很多人都会在这三者当中选其一。假如这时候正好有一辆失控的面包车，从弯角转过来，这时候你的选择可能就会决定你会不会出现这种小概率事件。很多看似偶然的事情就是一大堆小概率事件的叠加。但是我们只要在它的初期稍微把一些问题处理好，你就会发现可以很好地避免小概率事件的发生。自从高铁出了事我就讲，坐高铁我肯定不能坐第一排车厢，前两排车厢都是相对比较危险的。这个道理很简单，真要出了事，前面受到的冲击力肯定更大，如果出了事有一部分会活着有一部分人会出问题的话，那我相信肯定是坐在后面的人相对安全度高一些，那我就会选择偏后一些。今天很不幸，我来杭州的火车是在第二节车厢，我就想这个风险还是蛮大的，上厕所有两个选择，一个是走到临近第一节车厢的厕所，也可以走到第三节车厢临近的厕所。当我往第一节车厢走到一半的时候立马掉过头往第三节车厢走，当然这是个小概率事件，看似无所谓，但这就是一种统计思维，这种思维是生活中点点滴滴注定的。就像我前面讲的系鞋带的问题一样，立即弯腰系鞋带的很有可能被突如其来的突发事件不幸击中，但是那种任由鞋带散乱的人，当他遇到危险的时候，他可能下意识想跑，但一不小心会被自己散乱的鞋带绊倒。就好比火灾现场一样，有些人采取蜂拥而出，全部挤在了门口，这就是一种统计思维。跟投资的成败来讲，生命肯定是更加重要的，这就解释了散户的成功率是很低的，但是我本人也是从散户很少的资金做起来的，但是我现在终于成为了一个机构，这些年越做越觉得轻松了，因为我站在了相对大概率事件里。但有很多的人还不断地去琢磨，总觉得这个市场有什么秘密，还在钻研。为什么不能去交给一些已经被市场验证的，比较好的大概率事件？
第三个就是少数人思维。有人经常问，钱总你在期货市场上有没有亏过钱？除了前面最早的那一段亏钱的历史，后面就是一个比较稳健的增长经历，那你有什么与众不同的地方？我没觉得有什么与众不同的，真要找一个与众不同的地方，我觉得我就是天生的少数人思维。我特别不喜欢别人做什么自己也做什么。打个比方，那边有一群人围着，一个惯性的思维就是大家踮个脚看看这是什么，但我从来不会做这样的事情。从小就是这样子，对于大家都很感兴趣的事情我就不感兴趣，我觉得这种思维方式在投资市场是非常必要的。市场本身就是一个二八定律，这是一个少数人赚钱的市场。你也可以后天去训练少数人思维，一旦你陷入了多数人思维，你就会发现这是一个羊群效应，别人乐观你也乐观，别人恐惧你也恐惧。我刚才讲到对市场情绪的理解，当别人都普遍乐观的时候我们就应该考虑回避这个市场，而当市场极度悲观的时候，就是我们参与的时候。我觉得市场上成功的像巴菲特、索罗斯，都是这方面非常成功的代表。但人就是这样的，有一种从众心理，因为人是一种群居动物。如果你自己本身就是一个从众的人，而且你觉得自己很难克服，那你不如去选择专业的投资机构。这种少数人思维包括我们持赢，持赢的投资策略、风控、公司文化在市场上都是绝无仅有的。我们公司包括装修风格以及公司举办的一些文化活动，都是绝无仅有的。这个跟我比较喜欢创新，喜欢另类有一定的关系。在这个市场中，真正能赚钱的永远是少数人。我在去年年会的时候办了一个嘉年华的活动，在座的一些可能也有参与。在年会上我就讲到，世间普遍认可的价值，在还未被发现之前最初只有少数人可以慧眼独具，这也是一种少数人思维。人家经常讲第一个吃螃蟹的人，就是当别人发现这个能不能吃，他敢于去吃，这就是一种少数人思维。就好比我们今天最终能够认可持赢或者从了解持赢到认可持赢，我相信也是少数人，但是我觉得大家应该争当这个少数人。因为只有少数人才是金字塔的塔尖，而大多数人必然是塔基。
第四个想跟大家讲的就是危机意识。我做金融这么多年，最大的两个感受，一个是必然性。我觉得任何东西都是必然性的，没有一丝的偶然性，偶然性是给失败者的借口，任何东西都是必然的，成功也是必然的，赚钱也是必然的，亏钱也是必然的，失败也是必然的。第二个感觉是我做金融越久，越往上走就觉得自己越来越渺小。2012年阳光化之后，我们国内有很多的机构发展壮大，持赢也在这个过程当中受到了更广泛的了解，理解。我也希望他们能够认可持赢。但像国外也有非常优秀的机构投资者现在开始对中国虎视眈眈。大家都知道期货是一个零和游戏。我上次参加一个会的时候大家还在讲这个市场上羊少了，狼都不够吃了，这个市场上狼吃羊的时代很快就要过去了。我觉得有很多羊现在都变成狼了，因为他一旦加入到持赢，就变成一只非常凶狠的狼，未来就是狼和狼的博弈。我们国内的经验相对有限，国内一个优秀的投顾，和国外一个优秀的投顾，他们两个之间的博弈会发生一种什么样的情况。这就好比一头草原狼，和一只西伯利亚狼，个头可能都比他小。这就是我前面讲的，先为不可胜，你要先保证自己不会被对方战胜。我举一个形象的例子，假如两只狼打架，大家交战十个回合，它可能胜7个回合，毕竟人家有经验，人家可能有更多的人才储备。但是他胜我七个回合，可能每一次就咬几根毛下来，为什么？因为我每次止损就只有千分之一到千分之二，但同样我咬他三口，他一次止损如果是百分之二或者百分之三的话，那最终我的战绩一定是比他高的。我觉得目前国内有很多的同行都还没有意识到这个时代已经发生变革了，他们还在想着怎么样去抓羊，实际上他们已经成为猎物了。而避免被市场消灭掉的唯一办法还是那句话，极佳风控。持赢现在也接触了一些国外这方面的同行，我感觉国外的运营是非常规范的，对风险的把控也非常的严谨。我经常讲自己也是一个游击队，打那么多年游击队，现在也希望往正规军方面去发展，但是跟国外多年经验的正规军比起来，还要学习和提高的地方是非常多的。既然是一个零和游戏，你在这个市场处于的位置，就决定了你未来会有一个什么样的结局。比如你在市场是一个中游的位置，你就会发现你是赚不到钱的，再加上交易费用，你肯定是微亏的，下游就不用讲了。而且这是不断变化的，这个世界唯一不变的就是变化，任何一波行情的走势也是不尽相同的，虽然它的原理都是想通的。所以要不断地去学习，不断地去提高。持赢大概在2012年之前，我们都是在趋势行情中赚钱，在震荡行情中出现一些横盘或者小亏的情况，但是从2012年以后，到现在，我们在震荡行情当中也会有不错的业绩表现，我觉得这就是不断学习优化。我经常讲的，一瓶水不满的时候它就容易晃，从持赢来看，我们对自己很有自信。我也接触过像华尔街回来的专业人员，他们说持赢的风控不光在国内是顶尖的，就是在全球也是顶尖的。我觉得我们持赢的策略也是对趋势跟踪的优化，因为市场上正常的趋势跟踪一般是2%-5%，但是持赢已经把它优化到了一次止损，千分之一到千分之二，我觉得已经基本上做到极致了，这是关于危机意识。当然在外面交流的时候很多人都问我的一些技术，怎么样去加仓，怎么样去止盈，怎么样去止损。首先止损是一个很严格的事情，但是止损的严格性是必须的，止损也有止对和止错的时候。止损的行为肯定是对的，但是如果止损的价格设定的不合理，跟你的开仓价格不合理，你就会发现，平白止损的次数非常高。所以说持赢的策略描述是极小风险下的系统性趋势跟踪，这就是提到的系统性问题。系统性就是选取什么样的入场点，你选择市场收敛的，均线粘合的，三角形震荡或者是横盘震荡，或者是大幅的宽幅震荡，关键问题是你能不能静下心来，等待这种行情出现的机会。很多人就在这种市场看不清楚的时候，就凭感觉去交易，这种东西是没有办法去复制的，这是系统性的一方面。止损本身是不会错的，有人讲，市场中也有止损止死掉的，止损止死掉就是因为他的开仓点有问题，不是止损本身有问题，止损永远是不会错的。我在以前的PPT里面做过，投资有三个境界，第一个就是技术，第二个是方法，第三个是修为。技术层面的东西就好比我们去预判行情，包括我们用一些指标，或者用一些止损，我觉得这种所有的东西都在技术的范围内。技术范围内的东西做一年、半年，有些快的半年，慢的两年，基本上也会提前解决。这个时候你一定要往方法这个阶段靠拢。就好比打怪升级一样，你必须要升级，如果还在一级技术里面钻研，你就会发现越钻越混乱了，这个市场有80%的人都在做这样的事情。第二件事就是方法，我经常讲做期货方法就一条，你赚一次一定要抵上多次的亏损。不论你是什么样的交易模式，高频、短线的还是长线，你赚一次一定要抵上多次的亏损。打个比方，我赚一次能抵上五次的亏损，那你就要保证你的这个策略能有20%以上的胜率，这个策略就一定能赚钱的。你赚一次能抵上两次的亏损，那你就必须保证你的策略能达到70%以上的胜率，你才能赚钱。我们持赢的策略赚一次能赶上一百次，甚至更多次的亏损。所以我们不需要特别高的胜算，其他的时候都冲挤掉了。在这里面也提到了少数人的一个概念，这个市场绝大多数人是这样子亏钱的，这里小赚一点，那里小赚一点，然后一亏，全部止掉了。失败的对立面是成功，这句话一点都不假。所以期货交易就这一条，只要你能做到。比如说设止损，止损一次五十个点，假如我的盈利目标位至少一百点，两百点，或者三百点、五百点我才会去做。为什么大多数人出现小盈利就会出来，那是因为他心里承受不了，他害怕煮熟的鸭子飞掉。就像刚才有人问到，回撤了怎么办？回撤就回撤，回撤到了无法容忍的时候就把它平掉了我比较还是赚钱的。持有盈利的时候，不要想着把行情做到极致。持赢做这么多年的行情从来不做双向交易，做空就做空，做多就做多。做空的时候看着它要涨就回避，但我不会去做多。你想做到极致往往会捡芝麻丢西瓜。我再给大家总结一遍，一次盈利能抵上多次亏损，如果是一比五的话你就要确保六次交易里面，你有20%以上的胜率，就可以赚钱了。但关键要坚持，不要轻易地改变自己的模式，这就是方法。
第三个阶段就是界和修为的阶段。我在2010年年会的时候就提出来了，我觉得决定每个人的价值应该是由他的社会价值去体现的。当然社会价值是比较宽泛的，包括一个人的权利、低位、金钱。如果就拿金钱来衡量的话，决定这个人将来拥有多少金钱，这又是靠什么来决定的呢？不是靠你到持赢来投资决定的，也不是你买个彩票能中奖来决定的，实际上是靠你们自己决定的。就像我初五到庙里去烧香，里面写的一句话非常对。财富不是求来的，是修来的。我在2010年年会的时候就讲了，投资什么？实际上最重要的是投资自己，但是投资自己不代表每个人都要去这个市场中，因为社会有分工，大家都去做期货，那也没人干其他事情了。而且关键我也讲到少数人思维的问题，你不具备这样的一个思维方式，本身天生就比较喜欢热闹，喜欢大家在一起，那就找专业的。但决定的实际上是你的学识、眼光、修养，以及你的心态和习惯，这些决定了你将来拥有的有多少，怎么样去提高。今天持赢也会给大家带来一些新的东西，这也是交流中提高的一些机会，不断地提高自己。我经常讲每个人心中都像一个容器一样，来决定你将来能盛多少。比如你的容器就那么大，哪怕你在持赢投资，持赢给你倒了很多水进去，也会漏掉。这些年我的感受很强，去年我也讲了，帮客户赚了钱，但我发现，授之以鱼不如授之以渔，给他们赚钱没有意义。我身边有从2007年就玩投资的，最少是投了十万，峰值的时候在我这投了七百万，但是被民间借贷一下骗了五百万，所以我就说你就两百万容量，为什么呢？因为五百万被人骗了。就好比世界上有很多巨额彩票获得者，几千万美金甚至上亿，超过95%的人，三年之后他们就会回到原先的财富状况，这说明他杯子就这么点，倒多会漏掉的。2008年金融危机的时候，身边有很多经营优秀的人才，也有可能是时运不济，当然也有可能过度使用杠杆，做实体的时候压货压到崩盘，然后就破产了。但是你会发现真正有能力的人，在2009年、2010年很快就崛起了。因为你本身就具备了那样的容量，有那样的容量总有一天会填满的。这些年持赢一直在实践理性投资，我也曾经迷茫过，在期货公司的时候给客户提供建议，客户很少听我的，反正听我的基本上都是错的，然后不听我的往往是对的，因为客户加了自己的判断，所以我发现这条路行不通，所以后来我就帮客户理财。我想做什么我自己做，你只要全权交给我。但是我现在发现，帮客户赚钱又是解决不了根本的问题。因为你改变不了他的容器，当然我会抓住有限的机会，比如年会跟客户交流的时候，尽量希望能影响到他，让他慢慢地具备理性投资的思想。我觉得他真正具备了这种思想，他容器自然就打开了，哪怕没有持赢，他将来的容器也会装满。如果你不具备这种思想，哪怕在持赢投资你也只能装那么多，所以这就是持赢真正的业绩。我跟马总、沈总也讲过，只要是有机会传播这种理性投资思想的事情，我们持赢是责无旁贷的，因为这是持赢最想做的事情，而不是只帮大家赚取一些有限的金钱，这也是我此行的真正的目的。投资，首先它不是一个复杂的事情，第二它也不是一个有任何捷径可寻的事情。就好比一个优秀的盘手，我相信他的背后有他优秀的一面，因为一切都是由他的自身决定的。如何在众多盘手中选择能真正成为优秀盘手的人，甚至成为大师级别的盘手，这一切并不是持赢决定的，而是在座的各位，是因为你们的眼光，你们的判断力去决定的。这些年我也接触了很多客户，问持赢有没有风险？我说当然有风险，理论风险肯定有。他们问保不保底？我说不保底。他们就去找民间借贷，因为那个人说没有风险。这就是大家不同的眼光，不同的修为决定了他们不同的判断。持赢注定了不可能为大多数客户去服务，我们只能去创造优质资本，让了解持赢、理解持赢、认可持赢的人最终跟持赢共同成长。
我前面讲那么多也是希望大家理解一点，一轮行情的判断正确与否一点都不重要。有些人会说明天怎么样，下个星期、下个月会怎么样，你跟他讲十年之后会怎么样他不关心，因为中国改革开放的快速增长之后导致人的心理是很急躁的。但实际上真正的大师是看十年以后中国会怎么样，而相对站的位置比较低的人可能只看到眼前。既然提到这块，我也跟大家沟通一下我的想法。拿我们最近关注比较多的煤焦钢来讲，我觉得中国的钢铁行业，它对中国人民、国家的损害已经超越了鸦片战争时期进口的鸦片。钢材又回到二十年前我们编写钢材制作的时候的价格，而铁矿石的价格虽然最近跌了一点，但是比二十年前贵了很多。我们中国用了大量的人力物力，用了很高的价钱从国外进口实际上并不值钱的铁矿石过来，还牺牲了我们的环境，造成现在的雾霾。二十年都是一个非常微利的过程，实际上都是帮外国人赚钱，我相信现在应届的政府应该看得很清楚。我在2011年、2012年空了两年螺纹钢，我就觉得这真的是汉奸卖国贼，损害自己然后便宜了外国人。光铁矿石进口这一块每年给澳大利亚经济GDP贡献了7%-9%。我们的钢铁厂虽然解决了一些就业，但是牺牲了多少政府的业绩，所以钢材必然是要去产能的，但怎么去？这是个问题。我在2012年空螺纹钢的时候，国家有1.7万亿的投资，在2012年的9月份，出现了一个V型反转，发生了我认为比较大的盈利回撤，而我当时非常坚定的看空。后来我吸取经验教训，像螺纹钢这种钢材行业，它是不可能让市场起决定性作用的，虽然十八届三中全会讲市场起决定性作用，但是螺纹钢不会。因为在中国这个国家，钢铁工人是很多的，那么多的企业，那么多的工人，如果真的是出现了大范围的倒闭关门的事件，这些工人一上街，就是群体事件了。那么有怎样的解决方式？肯定是政府指引下的限产能的过程。比如说现在政府已经在做的，减少一些小的，产能较低的小钢厂，然后大钢厂开足马力去做。当然这种方式也是比较长的，但是不管怎么样，钢铁的产能必然是会下降的，产能下降对原材料的需求减少。焦炭是一个中间产品，焦煤和铁矿石长期来讲，必然是一个过剩的过程。今天跟大家讲一下焦煤跟铁矿石的关系，铁矿石在全球的储量是非常巨大的，我们中国也有铁矿石，只不过它的质量一般。煤炭也是不可再生的资源，是一种能源类的东西。煤炭现在的价值已经低估了，虽然我个人觉得短期它可能还有一些惯性的向下。政府在二三十年前，做了一个错误的选择，它当时把煤炭认为是一个完全应该掌握在国家手中的一个行业，把它承包给了一些山西的煤老板，有些签五十年，有些甚至签时间更长的承包合同，政府不能背信弃义，那现在怎么办？现在有些银行，听说已经开始查一些煤老板的负债状况了。今天跟大家讲的还是一些大胆假设、小心求证的东西。
我这人还是比较有创新性的，但还是大胆假设小心求证。我觉得解决这么一个棘手问题的最佳方法就是把煤炭的价格打下去，打下去之后这些煤老板本身收入降低，煤炭不好卖了，而且上游已经在卡他们的融资了，银行不贷款，我相信煤老板很快就完蛋了，而且不是一个两个完蛋，是集体完蛋。一旦完蛋，国家很有可能是把煤炭的经营权收归国有，那个时候煤炭就值钱了。那时国家第一件要做的事情就是学美国，不开采自己的资源，现在可以从蒙古那边大量地进口便宜的煤炭，那拼命地进口，自己的煤炭多留一点给我们的子孙。美国拼命地在西亚这边挖油，他自己的东西都存在那里。未来就是资源的控制，你没有资源，就好比跟人家打仗，家里连油都没有，怎么跟人家打，这就是我的一个长期的思想。虽然铁矿石竞价全是在澳洲，但只要中国螺纹钢减产了，因为决定价格最根本的还是供求来决定的，而且现在全球经济降速时一个必然的结果，所以长期来看，铁矿石还是有比较大的下跌空间的。而焦煤是适可而止，虽然我讲的这种情况可能在未来的三五年才会发生，铁矿石收归国家之后。如果大家一旦考虑这个现象，我觉得可以考虑做一个中长线的，当然这是一个比较长期的事情。我看问题有时候会考虑比较远，我不了解股票？但是我今天一直在讲市场情绪的问题，我现在就在想下一支股票真正的牛市什么时候来临？首先三五年之内不会来牛市的，为什么不会？中国现在要做的就是转型，现在新兴企业，巴西、阿根廷都在下滑，凭什么中国一枝独秀，而且中国已经快速发展三十年了。做期货那么多年最大的感受是没有只涨不跌的东西。我跟我妈讲，房价要跌了，我妈说不可能，房价怎么会跌？但实际上什么东西都是会跌的，所以中国的经济必然要下滑。我觉得中国股市既然十年是一个转型期，转型必然是一个先抑后扬的过程，所以在第二个五年当中，未来股市的机会也是结构化的机会。比如说三板市场，虽然它现在高估了，但是我觉得未来行情很有可能就是高估了，然后快速杀下来，反复炒这个创业板。老板的势头会长期低迷下去，未来股市建立有一个信号，极度悲观的信号。因为中国的股市已经缺失了资本的优化配置的功能，所以中国的股市必然会面临大范围的换血。未来会有大量的上市公司上市，我相信将来也会有大量的上市公司退市，等到中国出现大量的上市公司退市的时候我觉得就是中国新一轮牛市开始起来的一个信号。但那个时候市场一定会非常非常恐慌，因为大量的退市，那你买它的资产可能会出现非常大的损失，所以市场会非常恐慌。但是在这种退市情况下，有很多好的行业、好的上市公司价值会严重低估的，我一直在等待这样的机会。将来我们也会把持赢做成一个对冲基金，也会涉足股票，那是作为我们这一代金融人，最大的一个机会，就是中国真正的转型成功。我相信中国的未来一定会成为世界的中间力量，因为我们中国人勤奋，而且聪明。而且我觉得我一定能看到这一刻，希望在这一刻我也成为一个参与者。如果我是个将领就指挥大家往前冲，如果我是个小兵，我也会冲在第一个的，我非常期待这一刻的到来，我也希望跟大家共同努力，共同抓住这个历史性的机遇，谢谢大家！
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